6月18日 - 我不懂沽出！
我並不認為自己不懂選股，而我也不認為任何從前的客戶可以指責我給予他們糟糕的建議。在選擇買入時機上，我的表現也算不錯，儘管或可指責我太早建議人們入市投資。然而，當談到沽出時，我卻可算是個笨蛋。
我或可掌握到高位的機會，但我沒有信心可以找到最完美的時機，而這是當我為客戶進行投機時，趁市場到達高位回落之前。所以，由於我不想在出口大排長龍時才離開，我會等待時機獲利離場。
然而，隨著經驗和年齡日長，我學懂了一件很重要的事，就是不要沽出。從我的實際經驗中，每次沽出了有名聲的股份後，股價便會隨即躍升。事實上，我不知道為何命運會這樣對待我，每當我沽出後，那便成為了該股表現開始改善甚至屢創新高的訊號。
我賺到了非常可觀的收益也無關重要，譬如中移動（941），我在65元時開始沽出，而我的平均買入成本低於25元，所以在當時來說可算是誘人的收益，但看看中移動的現價，即使升至160元，該股仍然隨時可以再升。還有很多其他中資股，其現價水平已經遠高於我的沽出價，例如大唐發電（991），我曾於1元至 2.50元時進行買賣，或是安徽皖通高速（995），我曾於1元以下買入，然後約在2元沽出，但這些股份都很可能不會再返回這些水平。
我太太不停地提醒我，當中石油（857）處於2元時我沽出了一半持股，儘管我曾認為，當該股還處於1.50元時，應該是我的三大核心持股之一，還有匯控（5）和宏利（945）。喬治布殊向伊拉克宣戰令我慌張起來，而唯一我能夠想到的背後理由就是他想奪取石油，這或可有助紓緩美國可能出現的石油短缺。其他的愚昧理由，包括懲罰薩達姆、送他前往刑場處決、或是尋找大殺傷力武器，都只是政治技倆，為喬治布殊的行為向美國易受騙和不狡猾的民眾提供藉口。
倘若如我所想的話，他的計劃或會限制油價上升，當時約為每桶25美元，而我決定減持中石油至一個較為正常的持股水平。當然，在沽出的同時，畢菲特正在收集中，所以該股繼而起飛，表現直迫其他走勢凌厲的股份。
不過，那並不算是甚麼的災難，因我可以運用賺到的資金買入其他優質中資股，例如中移動和中人壽（2628），但我的太太不能接受這個藉口。
彼得林治在其經典名著《成功投資》（One Up On Wall Street）中，將回報達一倍的「雙倍股」視為好股，而他衡量一隻成功股票的方法是看此股的價格能否升至十倍以上。但當然，彼得林治是一名美國基金經理，而在那時，亦即10年前左右，美國市場的回報難與香港市場相比，但是如果你持有一隻好股，持有的時間越長，升值便越顯著。
倘若你在遠東證券交易所於1972年開業時買入任何一隻香港藍籌股，那麼你的投資至少已經錄得20倍回報！這些藍籌股包括恆生銀行（11）、長實（1）、新地（16）、中電（2）、煤氣（3）以及其他好些股份，其中當然包括匯控。遠東交易所的存在是因為原來的香港交易所太過勢利和排外。
但是，從指數來看，我確實記得指數曾低至600點，在1972年或1973年的單日交易中曾跌至150點，因此，以目前24,000點的水平來看，指數實際上升了40倍，所以我之前所指的回報似乎偏低。
倘若你在1987年時預計到市場將下跌約50%，並趕快在高位沽貨，那麼你或在3,800點沽出，因為其後股市在一夜間下跌一半，跌破2,000點！但是再看看今天的價格，如果你沒有及時買回沽出的股份，你會感到遺憾，大部分聰明的操盤者都沒有這樣做，他們對在牛市時表現理想的股票束手無策，儘管有部分人士確實能夠重新買回沽出的股份，但通常都是太遲。
我的另一愛股偉易達（303），我在2元時買入，當時或為2003年，其後我在2006年興高采烈地以10元的價格沽出，這是一隻五倍股。多麼令人興奮！但是，再看看今天的股價，超過40元，我有多遺憾！
倘若你持有一隻跑輸大市的股票，不要緊，假以時日，這隻股票佔你投資組合的比重亦會減少。但通常，這隻股票的表現會趕上你組合中的其他股票，有時甚或成為了領導者。倘若你在最初選股的時候已經落足心機，那便毋須擔心。
我或可掌握到高位的機會，但我沒有信心可以找到最完美的時機，而這是當我為客戶進行投機時，趁市場到達高位回落之前。所以，由於我不想在出口大排長龍時才離開，我會等待時機獲利離場。
然而，隨著經驗和年齡日長，我學懂了一件很重要的事，就是不要沽出。從我的實際經驗中，每次沽出了有名聲的股份後，股價便會隨即躍升。事實上，我不知道為何命運會這樣對待我，每當我沽出後，那便成為了該股表現開始改善甚至屢創新高的訊號。
我賺到了非常可觀的收益也無關重要，譬如中移動（941），我在65元時開始沽出，而我的平均買入成本低於25元，所以在當時來說可算是誘人的收益，但看看中移動的現價，即使升至160元，該股仍然隨時可以再升。還有很多其他中資股，其現價水平已經遠高於我的沽出價，例如大唐發電（991），我曾於1元至 2.50元時進行買賣，或是安徽皖通高速（995），我曾於1元以下買入，然後約在2元沽出，但這些股份都很可能不會再返回這些水平。
我太太不停地提醒我，當中石油（857）處於2元時我沽出了一半持股，儘管我曾認為，當該股還處於1.50元時，應該是我的三大核心持股之一，還有匯控（5）和宏利（945）。喬治布殊向伊拉克宣戰令我慌張起來，而唯一我能夠想到的背後理由就是他想奪取石油，這或可有助紓緩美國可能出現的石油短缺。其他的愚昧理由，包括懲罰薩達姆、送他前往刑場處決、或是尋找大殺傷力武器，都只是政治技倆，為喬治布殊的行為向美國易受騙和不狡猾的民眾提供藉口。
倘若如我所想的話，他的計劃或會限制油價上升，當時約為每桶25美元，而我決定減持中石油至一個較為正常的持股水平。當然，在沽出的同時，畢菲特正在收集中，所以該股繼而起飛，表現直迫其他走勢凌厲的股份。
不過，那並不算是甚麼的災難，因我可以運用賺到的資金買入其他優質中資股，例如中移動和中人壽（2628），但我的太太不能接受這個藉口。
彼得林治在其經典名著《成功投資》（One Up On Wall Street）中，將回報達一倍的「雙倍股」視為好股，而他衡量一隻成功股票的方法是看此股的價格能否升至十倍以上。但當然，彼得林治是一名美國基金經理，而在那時，亦即10年前左右，美國市場的回報難與香港市場相比，但是如果你持有一隻好股，持有的時間越長，升值便越顯著。
倘若你在遠東證券交易所於1972年開業時買入任何一隻香港藍籌股，那麼你的投資至少已經錄得20倍回報！這些藍籌股包括恆生銀行（11）、長實（1）、新地（16）、中電（2）、煤氣（3）以及其他好些股份，其中當然包括匯控。遠東交易所的存在是因為原來的香港交易所太過勢利和排外。
但是，從指數來看，我確實記得指數曾低至600點，在1972年或1973年的單日交易中曾跌至150點，因此，以目前24,000點的水平來看，指數實際上升了40倍，所以我之前所指的回報似乎偏低。
倘若你在1987年時預計到市場將下跌約50%，並趕快在高位沽貨，那麼你或在3,800點沽出，因為其後股市在一夜間下跌一半，跌破2,000點！但是再看看今天的價格，如果你沒有及時買回沽出的股份，你會感到遺憾，大部分聰明的操盤者都沒有這樣做，他們對在牛市時表現理想的股票束手無策，儘管有部分人士確實能夠重新買回沽出的股份，但通常都是太遲。
我的另一愛股偉易達（303），我在2元時買入，當時或為2003年，其後我在2006年興高采烈地以10元的價格沽出，這是一隻五倍股。多麼令人興奮！但是，再看看今天的股價，超過40元，我有多遺憾！
倘若你持有一隻跑輸大市的股票，不要緊，假以時日，這隻股票佔你投資組合的比重亦會減少。但通常，這隻股票的表現會趕上你組合中的其他股票，有時甚或成為了領導者。倘若你在最初選股的時候已經落足心機，那便毋須擔心。